现货金价剧烈震荡，探底回升重新站上1650关口，全球经济放缓风险中期仍然支撑价格

2月25日欧洲时段盘初，现货金价加速大幅度回落20余美元，最低触及1633美元，延续上个交易日金价回落的行情，不过盘中金价又自低位大幅回升，重新站上1650美元关口。技术上，短期内金价剧烈震荡，多空双方激烈搏杀。基本面上，目前支撑金价的因素仍然有很多，公共卫生安全问题引发了全世界的关注，全球经济放缓的压力持续升温，而各国央行宽松的预期也在升温，这些因素会在中期给金价继续上涨的动力。

公共卫生安全问题冲击全球股票市场支撑金价

本周以来公共卫生安全问题引发了全球市场动荡，全球股票市场大幅度下挫，风险资产遭抛售。

芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（VIX）周一飙升至一年多以来最高水平，并创下两年来最大涨幅。

VIX“恐慌指数”周一上涨8点，收于25点之上，创下自2018年2月美国股市“波动率末日”事件以来最大涨幅。这是该指数连续第三日上涨，按百分比计算，是有史以来第七大涨幅。

Truist/SunTrust Advisory首席市场策略师Keith Lerner表示，围绕突发公共卫生事件仍存在很大程度的不确定性，没有人知道最终结果如何，由于股价和估值仍接近周期高点，突发公共卫生事件恶化的风险尚未在很大程度上被市场消化。

保德信金融集团首席市场策略师Quincy Krosby表示，市场一直对突发公共卫生事件的蔓延持乐观态度。然而这种乐观的立场正在经受考验，企业正在评估他们的供应商和供应链，看他们的营收是否会放缓，正因为如此，这已成为一种先卖后问的市场；

The Opportunistic Trader首席执行官Larry Benedict表示，美国股市可能即将开始10%至15%的回调，部分市场，尤其是大型科技股，似乎被过度持有，似乎还有更多的事情要做。

在美股大幅度下挫之际，美国总统特朗普出面干预市场，并给市场信心。特朗普发布社交媒体称，“股市在我看来开始变得很好了！”暗示投资者抄底买入。

特朗普在社交媒体上先是安抚了投资者焦躁的情绪，他称，“公共安全问题影响在美国已经得到控制，与各方和有关国家都保持着联系。CDC和世界卫生组织一直在努力工作。股市在我看来开始变得很好了！”

有分析师认为，特朗普在暗示投资者抄底买入。据悉，特朗普上一次发布这种暗示“抄底”的信息是在2018年圣诞节，当时恰好也是美股惨遭血洗。

密切关注全球公共卫生安全问题的进展

虽然中国公共卫生安全问题的担忧缓和，但全球卫生安全问题的担忧却在近期不断升温。

美国方面，特朗普要求美国国会拨款25亿美元应对公共卫生问题。白宫当地时间周一表示，特朗普政府将向美国国会递交一项25亿美元的预算申请，以对抗新冠病毒。白宫表示，其中超过10亿美元资金将被用于开发疫苗。

白宫管理与预算办公室发言人Rachel Semmel在一份声明中表示：“今天，政府将向国会递交一份25亿美元的补充资金计划，以加速疫苗研制、支持备灾和应急活动，并采购急需的设备和用品。”

日本方面，调查显示23%的日企业务活动已受到卫生安全问题影响。日本东京商工Research公司的调查显示，日本已有23%的企业活动受到公共卫生问题扩大的影响。按行业来看，制造业最多，零售业和服务业也比较多。

截至2月16日的这次调查共得到12348家企业的有效回答，其中有2806家企业回答卫生安全目前已对企业活动造成影响，占总体的23%。按行业来看，制造业为944家，数量最多，批发业为832家，分别有占业内约3成的企业回答受到卫生安全影响。

另外，回答目前影响还没有显现，但“今后有可能受影响”的企业占到总体的44%。

韩国方面，韩国在周末将其冠状病毒公共卫生安全警报提高到“最高水平”。韩国中央应急处置本部副本部长金刚立在记者会上表示，大邱地区确诊病例规模较大，若不能有效阻断社区传播，公共卫生安全问题很可能扩散至全国。

意大利方面，意大利采取了严格的应急措施，多座城市“封城隔离”，球赛被取消，博物馆等公共设施也被关闭。

欧盟卫生与食品安全事务委员基利亚基德斯表示，意大利情况“令人担忧”，意大利的反应是迅速且有效的，欧盟已要求成员国重新评估应对计划。

美联储降息预期升温给金价带来中期支撑

目前市场预期美联储被迫降息的可能性越来越大。

美联储梅斯特承认“下行风险”。克里夫兰联储主席梅斯特周一承认公共卫生安全问题带来的下行风险，但同时表示，她不赞成降低利率。值得一提的是，梅斯特在美联储内部属于鹰派官员。

梅斯特在发表讲话时称：“我目前的观点是，货币政策已经过很好的调整，可以支持我们的目标，而且除非前景发生重大变化，否则采取耐心的政策变动方式是适当的。”

梅斯特称当前公共卫生安全问题是其经济预测的“下行风险”，并表示她和她的同事将继续关注事态发展。

她说：“这可能在短期内对经济增长产生负面影响，但影响不会持久。目前，很难评估其对经济影响的程度，但是我将仔细监控这种新的不确定性。”

前明尼阿波利斯联储行长科赫拉科塔Narayana Rao Kocherlakota撰文称，美联储不应该等到3月17日-18日公开市场委员会会议后才开始行动。他也是联邦公开市场委员会成员中唯一一个发声的，也是唯一一个在美联储的点阵图上画负点的人。

他补充称，他“将敦促（美联储）立即降息至少25个基点，甚至降息50个基点”，“这是对经济的一种廉价的保险政策，美联储不应该放弃”。

他还说，目前的全球经济放缓可能会给美元带来持续的上行压力，从而使未来几年的通胀率进一步低于美联储2%的目标。世界经济普遍放缓将导致美国就业增长放缓，因为美国企业承受着对其商品和服务的需求减少。我的基准预测是，美国经济将保持对这些的弹性。

分析指出，“周一全球市场的暴跌，主要是由于市场越来越担心卫生安全问题会导致经济长期放缓。卫生安全可能会对美国经济产生两方面的影响，首先是对全球供应链的影响，进而对美国许多行业的产出造成严重破坏，给美国经济增长带来下行压力；其次则是全球对美国产品的整体需求将放缓。”

分析认为，“美联储接下来将立即降息，并实施量化宽松（QE）式的计划，因为卫生安全对美国经济产生重大影响。在很多方面，美国经济已经处于衰退的临界点。”

全球经济下行风险的担忧情绪升温

美国方面，美债显示出经济衰退信号。美国十年期国债收益率下破1.4%关键点位。根据纽约联邦储备银行的衰退概率指标，10年期美债收益率低于这一数值，美国发生经济衰退几乎是板上钉钉，并且或将触发12-18个月的美联储降息至0利率的倒计时。

在寻找经济衰退的替代信号时，美国银行关注18个月内零利率下限的可能性。通过这种方式，美国银行预计在2021年年中左右有三分之一的几率能看到美联储维持零利率的可能。如果在美联储暂停利率变动的情况下突破1.4%，会造成显著的美债倒挂，进一步推升衰退的可能性。

高盛将美国国内生产总值（GDP）的增长预期从1.4%下调至仅1.2%，并认为公共卫生安全将进一步拖累美国经济。高盛对美国经济的增长预期大大低于去年第四季度的2.1%和2019年全年的2.3%。

高盛首席美国经济学家Jan Hatzius周一在一份报告中表示：“在公共卫生安全问题得到遏制之前，风险显然偏向下行。越来越多的企业预计，如果供应链中断持续到第二季度或更晚，则可能会减产。”

高盛预计，供应链生产中断对美国整体活动的影响可“忽略不计”，因一段时间内似乎有足够的库存来为制造业提供动力。Hatzius表示：“迄今为止，由于供应链中断，中国境外的减产仍可忽略不计，大多数行业的库存足以维持正常生产，直到至少第二季度。”

高盛并预计，若公共卫生安全得到控制，美国经济活动将在第二季度反弹。高盛预计二季度美国GDP将增长2.7%。

欧洲方面，意大利或将再次出现经济衰退，欧洲经济料遭遇打击。意大利似乎从来没有远离过经济衰退威胁，公共卫生安全问题可能只是将其推回到危险区域。

意大利长期以来都是欧洲的薄弱一环，如今其必须应对感染者数量激增和地区封锁的影响，被封锁地区既是该国的金融中心，又是工业重镇。

危机不仅给在2019年末就已萎缩的意大利经济施加了更多压力，新的萧条对于正努力摆脱长期经济放缓的欧元区也是一个沉重打击。

意大利脆弱的执政联盟正在努力减轻该地区公司的财务负担。但是，如果需要更多财政支持，目前尚不清楚意大利政府是否有这个能力。欧洲央行的弹药几近耗尽，意大利国内财政支持将使本来就很紧张的预算承压。该国的债务比率已经接近国内生产总值的140%。

分析认为，如果这种情况不能尽快消除，那么今年意大利GDP萎缩 1%是“有可能的”。这将是自2013年欧洲债务危机最严重时期以来意大利经济最差水平。

关注特朗普访问印度，美国和印度贸易谈判进展

据报道，美国总统特朗普24日在印度古茶拉底省阿默达巴德出席活动时宣布，美国与印度25日将签署30亿美元的军事采购协议，美国希望成为印度主要国防伙伴。

印度总理莫迪则以印地语致辞说，印度和美国进行的军事演习最多，美国也是印度最大的出口伙伴及研发伙伴，印度的数字经济和工业4.0将为美国在印度投资带来新机会和巨大空间。

报道称，特朗普与妻子梅拉尼娅、女儿伊万卡、女婿库什纳及高层官员搭乘美国空军一号约在上午11时40分抵达印度古茶拉底省阿默达巴德，莫迪亲自在机场迎接。

在演说中，特朗普指出，当美国军方与印度进行联合军演时，美印关系发生新的转变；美印25日将签署一项30亿美元的国防采购协议，美国将提供军事装备，希望成为印度的主要国防伙伴。

特朗普说，美国与印度在太空探索领域密切合作，印度“月船二号”计划是一项伟大的计划，美国期待与印度合作，两国将成为通往太空之旅的合作伙伴。

对美印间的贸易问题，特朗普说，他和莫迪将达成一些非常大型的贸易协议，以促进国家经济，“我相信我们可以达成好的贸易协议”，但“莫迪是个难缠的谈判对手”。